Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Return Saham Berdasarkan Analisis Rasio Keuangan Dan Faktor Ekonomi Makro (Studi Kasus Saham Sektor Idxenergy 2015–2024)
Abstract
Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasi faktor-faktor yang memengaruhi return saham tahunan pada perusahaan sektor energi yang tergabung dalam indeks IDXENERGY selama periode 2015–2024. Metode yang digunakan adalah regresi data panel dinamis dengan pendekatan Generalized Method of Moments (GMM), guna mengatasi permasalahan endogenitas dan autokorelasi dalam model. Penelitian ini menganalisis 90 perusahaan dengan total 594 observasi panel. Hasil penelitian menunjukkan bahwa faktor internal perusahaan memiliki pengaruh dominan terhadap return saham. Return on Assets (ROA) dan Working Capital Turnover (WCTO) berpengaruh positif signifikan, yang mengindikasikan efisiensi operasional mendorong kinerja pasar. Sebaliknya, Debt to Equity Ratio (DER) dan Total Asset Turnover (TATO) memiliki pengaruh negatif signifikan, yang menandakan bahwa struktur pendanaan dan efisiensi aset belum tentu berbanding lurus dengan imbal hasil. Dari sisi eksternal, harga minyak global menunjukkan pengaruh negatif signifikan terhadap return, sementara variabel makro lainnya seperti inflasi dan harga batu bara tidak signifikan. Hasil ini menegaskan pentingnya indikator fundamental perusahaan dalam analisis saham sektor energi.
Kata kunci: return saham, sektor energi), rasio keuangan, data panel dinamis,. pasar berkembang
References
E. Elfiswandi, S. Sanjaya, N. Pratiwi, Y. Yulia, and M. F. Ramadhan, “Macroeconomic Factors, Energy Consumption and Firms Performance on Stock Return of Mining and Energy Sector: Evidence From Indonesia,” Int. J. Energy Econ. Policy, vol. 10, no. 6, Art. no. 6, Oct. 2020.
E. F. Fama, “Stock Returns, Expected Returns, and Real Activity,” J. Finance, vol. 45, no. 4, pp. 1089–1108, 1990, doi: 10.2307/2328716.
H. Abdullah and Soedjatmiko -, “PENGARUH RETURN ON ASSET (ROA), DEBT TO TOTAL ASSET (DTA) DAN TOTAL ASSET TURNOVER (TATO) TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTY YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2011-2014,” Din. Ekon. J. Ekon. Dan Bisnis, vol. 9, no. 2, Art. no. 2, Sep. 2016.
S. Handoyo, D. A. Fitri Hidayat, D. Armono, and W. Hardinto, “The Effect of Financial Ratio and Exchange Rate on Stock Return,” Int. J. Econ. Bus. Manag. Res., vol. 07, no. 05, pp. 88–106, 2023, doi: 10.51505/IJEBMR.2023.7506.
C. Lubis, B. S. Marpaung, and A. Magdalena, “Total Asset Turnover Effect, Working Capital Turnover and Debt Ratio on Stock Price”.
Meigia Nidya Sari and An Suci Azzahra, “Investment Analysis in the Indonesian Capital Market,” Proceeding Int. Conf. Bus. Econ., vol. 1, no. 2, pp. 143–150, Sep. 2023, doi: 10.56444/icbeuntagsmg.v1i2.1060.
J. Geanakoplos, M. Magill, M. Quinzii, and J. Drèze, “Generic inefficiency of stock market equilibrium when markets are incomplete,” J. Math. Econ., vol. 19, no. 1, pp. 113–151, Jan. 1990, doi: 10.1016/0304-4068(90)90039-C.
Eugene F. Brigham and Joel F. Houston, Fundamentals of Financial Management, 15th edition. Boston : Cengage Learning, 2019. Accessed: Jun. 25, 2025. [Online]. Available: //opaclib.inaba.ac.id%2Findex.php%3Fp%3Dshow_detail%26id%3D1839%26keywords%3D
D. Laidler and M. Parkin, “Inflation: A Survey,” Econ. J., vol. 85, no. 340, p. 741, Dec. 1975, doi: 10.2307/2230624.
Bank Indonesia, “Inflasi.” Accessed: Dec. 30, 2024. [Online]. Available: https://www.bi.go.id/id/fungsi-utama/moneter/inflasi/Default.aspx
F. J. Fabozzi and H. Markowitz, Eds., The theory and practice of investment management: asset allocation, valuation, portfolio construction, and strategies, 2nd ed. in Frank J. Fabozzi series. Hoboken, NJ: Wiley, 2011.
Z. Bodie, A. Kane, and A. J. Marcus, Investments, 10. ed. in The McGraw-Hill/Irwin series in finance, insurance and real estate. New York, NY: Mc-Graw-Hill Education, 2014.
M. Arellano and S. Bond, “Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations,” Rev. Econ. Stud., vol. 58, no. 2, pp. 277–297, Apr. 1991, doi: 10.2307/2297968.
I. Ghozali, “Aplikasi analisis multivariete dengan program IBM SPSS 23,” 2016, Accessed: Dec. 30, 2024. [Online]. Available: http://digilib.itbwigalumajang.ac.id/index.php?p=show_detail&id=2775
A. Widarjono, Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya Edisi Ketiga., 3rd ed. YOGYAKARTA: EKONISIA, 2009. Accessed: Dec. 30, 2024. [Online]. Available: https://www.academia.edu/86315146/Widarjono_Agus_2009_Ekonometrika_Pengantar_dan_Aplikasinya_Edisi_Ketiga_Yogyakarta_EKONISIA
